山本小鐵子
都可以收入下降
:^(
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吾知唔知之吾知
我寧願侵加速癲落去, 去到最盡經濟搞唔掂, 就會有人搞掂始作俑者, 中期選舉已經輸硬
唔同國家長期收10-40%關稅唔知幾時完, 但如果所有國家好似中國都收100%, 關稅政策好快完, 同印度中國越南鬥窮係冇可能
唔同國家長期收10-40%關稅唔知幾時完, 但如果所有國家好似中國都收100%, 關稅政策好快完, 同印度中國越南鬥窮係冇可能
睇佢數簿
縮 multiple 就一定，因為依家同早幾年中概一樣
有 Policy risk，不過唔同既係
中概 contain 左個 risk 係自己 market
但今次係 global scale
所以全球所有市場既 country risk premium 都升左
即係個 discount rate in all stocks都升左 / multiple 全部都縮左
唔係淨係美股
但我相信呢個係一個 short ~ medium term 既one off issue
1）26年有中期選舉
以依家商界反對黎睇，好難相信佢唔理商界意見讓步 （讓步唔代表取消）
如果佢真係打算唔理個支持率，咁 republican 係中期選舉就要 pay the price
我唔相信佢咁搞法，中期選 rep 重可以參眾都贏
相信到時會有 check & balance
2） Tariff effect on inflation 理應係 one off，影響都係一年既基數
但呢個有個前題 ：前題係無產生
a) wage hike spiral
b) liquidity crisis
c) demand destruction
如果 a發生，咁個tariff 會產生一個side effect做左一個新既長期 sticky 既 inflation cycle
如果 b & c 發生，就係 recession
如果 a b c同時發生，就係 stagflation 甚至 depression
呢個係一個 worst case
老實佢係一個最自以為是既總統，但我都相信民主體制既check & balance 會阻止佢
雖然兩會都係 republican，但當真係出事我相信民意同佢地都會倒戈
現時要落呢個定論依然過早
大飛字
有 Policy risk，不過唔同既係
中概 contain 左個 risk 係自己 market
但今次係 global scale
所以全球所有市場既 country risk premium 都升左
即係個 discount rate in all stocks都升左 / multiple 全部都縮左
唔係淨係美股
但我相信呢個係一個 short ~ medium term 既one off issue
1）26年有中期選舉
以依家商界反對黎睇，好難相信佢唔理商界意見讓步 （讓步唔代表取消）
如果佢真係打算唔理個支持率，咁 republican 係中期選舉就要 pay the price
我唔相信佢咁搞法，中期選 rep 重可以參眾都贏
相信到時會有 check & balance
2） Tariff effect on inflation 理應係 one off，影響都係一年既基數
但呢個有個前題 ：前題係無產生
a) wage hike spiral
b) liquidity crisis
c) demand destruction
如果 a發生，咁個tariff 會產生一個side effect做左一個新既長期 sticky 既 inflation cycle
如果 b & c 發生，就係 recession
如果 a b c同時發生，就係 stagflation 甚至 depression
呢個係一個 worst case
老實佢係一個最自以為是既總統，但我都相信民主體制既check & balance 會阻止佢
雖然兩會都係 republican，但當真係出事我相信民意同佢地都會倒戈
現時要落呢個定論依然過早
大飛字
山本小鐵子
以我認知佢而家大部分做既野都係bypass 國會
佢中期係輸硬
但就算佢做跪腳鴨，佢都可以照玩
就算掉上法院都有排搞
最最樂觀情況係真係中期後republican 真係覺醒倒戈然後impeachment 又奇蹟地成功
如果唔係都好大機會等4年佢又唔玩野真係搞選舉
佢中期係輸硬
但就算佢做跪腳鴨，佢都可以照玩
就算掉上法院都有排搞
:^(
最最樂觀情況係真係中期後republican 真係覺醒倒戈然後impeachment 又奇蹟地成功
如果唔係都好大機會等4年佢又唔玩野真係搞選舉
睇佢數簿
我唔係 macro analyst，唔識
亦唔認為有所謂 indicator
無人可以 100% forecast macro
仆街d講，當佢真係發生你就會知
因為係一秒鐘觸發既事
Howard Marks 講做投資者最緊要 know what you don't know
你成日見到好多財演 / kol / 連登仔
認為自己咩都識，咩都 comment 比意見
呢個係投資最大缺點黎
It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so.
– Mark Twain
The greatest enemy of knowledge is not ignorance, it is the illusion of knowledge.
– Daniel J. Boorstin
There are two kinds of forecasters: those who don’t know, and those who don’t know they don’t know.
– John Kenneth Galbraith
我成日都 quote 呢篇 memo
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/the-illusion-of-knowledge
好值得睇，我都膨完又睇去提醒自己
大飛字
亦唔認為有所謂 indicator
無人可以 100% forecast macro
仆街d講，當佢真係發生你就會知
因為係一秒鐘觸發既事
Howard Marks 講做投資者最緊要 know what you don't know
你成日見到好多財演 / kol / 連登仔
認為自己咩都識，咩都 comment 比意見
呢個係投資最大缺點黎
It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so.
– Mark Twain
The greatest enemy of knowledge is not ignorance, it is the illusion of knowledge.
– Daniel J. Boorstin
There are two kinds of forecasters: those who don’t know, and those who don’t know they don’t know.
– John Kenneth Galbraith
我成日都 quote 呢篇 memo
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/the-illusion-of-knowledge
好值得睇，我都膨完又睇去提醒自己
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珍奶半糖小冰
美國實施對等關稅，高盛指，即使保險業並非直接受關稅的行業，但該行仍預期保單銷售會受到影響，因經濟增長及收入增長放慢，同時關稅對企業盈利及資產負債表構成負面衝擊，變相令保險公司的投資收益減少，債息回報亦下降，因此調低友邦保險AIA （01299） 、保誠 （02378） 及其他中資保險股今年純利預測11%至33%，並降低目標價0%至7%。
高盛：市場重視保險股的股東回報及資本增值情況
高盛表示，由於前景仍不明確，美國與個別經濟體的談判料持續，故目前該行只是溫和調低保險股今年銷售增長預測，而目標價較受到債息及銷售長遠前景影響，而非短期盈利表現。
「參照泰國的經驗，出口跌5%，將會伴隨新保單銷售額跌逾10%。」
友邦及保誠的資本增值可見度相對較高
高盛指，即使關稅公布前，市場對於保險股的股東回報及資本增值情況的重視程度，較保費增長更高，故此面對投資市場波動性增加下，預期投資者會更關注資保險股資產負債表的強度，因此該行預期，低槓桿率及資本增值更穩健的保險股，將會在不明朗環境下跑贏。
東盟市場的保單銷售或受到經濟增長放慢影響，但對資本增值的影響相對輕微，而且面對人民幣貶值及中美息差龐大下，內地訪港旅客的保單銷售額依然強勁，故友邦及保誠的資本增值可見度相對較高。
高盛：市場重視保險股的股東回報及資本增值情況
高盛表示，由於前景仍不明確，美國與個別經濟體的談判料持續，故目前該行只是溫和調低保險股今年銷售增長預測，而目標價較受到債息及銷售長遠前景影響，而非短期盈利表現。
「參照泰國的經驗，出口跌5%，將會伴隨新保單銷售額跌逾10%。」
友邦及保誠的資本增值可見度相對較高
高盛指，即使關稅公布前，市場對於保險股的股東回報及資本增值情況的重視程度，較保費增長更高，故此面對投資市場波動性增加下，預期投資者會更關注資保險股資產負債表的強度，因此該行預期，低槓桿率及資本增值更穩健的保險股，將會在不明朗環境下跑贏。
東盟市場的保單銷售或受到經濟增長放慢影響，但對資本增值的影響相對輕微，而且面對人民幣貶值及中美息差龐大下，內地訪港旅客的保單銷售額依然強勁，故友邦及保誠的資本增值可見度相對較高。
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