LIHKG 全市場指數投資/因子投資討論區 (2)
津路茶 2023-5-13 15:55:18 必看部分 睇左就知被動指數投資啱唔啱你
首先,
你有沒有問過自己為什麼要進入股票市場呢?
是為了賺錢嗎?
那麼,你攢夠多少錢才算夠了呢?
有了錢之後,你打算用它做什麼呢?

我應該花時間去研究投資嗎?
當然要啊!
因為你來到這個Post,
可以幫助你節省大量的時間,
讓你更有效率地進行長期投資計劃。

哪些人適合長期投資股票市場呢?
超額報酬(excess return)
指的是一個投資組合、
基金或股票在某個時間期間內
所實現的回報率與該期間內基準指數的回報率之間的差額。

例子:
過去三年,
VOO 年平均回報 = 12%
我的投資回報 = 8%
我的超額報酬 = 8%-12%= -4%
完全跑輸VOO
已經不用計算投資時薪

為什麼要用三年來計算投資時薪?
在2020-2022這三年中,
我們已經經歷了牛市和熊市。
牛市股神們已經被淘汰了。
最終,投資回報為零。
我不得不承認自己無用,
不適合當交易員。

被動指數投資是什麼?
它是一種投資方式,
通過購買追蹤指數的 ETF 並長期持有,
以實現與指數相同的投資表現。
指數是一個快速反應市場好壞的指標。
被動指的是不需要主動地進行買賣操作,
而是跟著市場長期持有。
常見的 ETF 包括 VOO、QQQ、VT、VTI、VXUS 等。

為什麼散戶投資總是虧錢呢?
這是因為散戶經常進進出出,
缺乏長期投資的耐心。
如果散戶不能長期持有投資組合,
往往會錯過最好的10天,
從而影響整個投資組合的表現。

什麼是風險?

根據報酬的變異或標準差,
我們可以判斷一個投資的風險水平。
如果實際報酬和預期報酬的差異很小,
那麼我們可以視其為低風險投資。
當我們投資於廣泛多元的股票投資組合時,
其報酬分布大致上是對稱的。
而當標準差愈大時,
報酬的分散程度也就愈大,這代表風險愈高。

買入全市場指數基金VT 等於買下全世界,
個股風減少到接近零,
只餘下市場風險,
VT的報酬來源就是這個可補償風險,
通常是市場風險,
也就是整個市場或經濟環境的波動所帶來的風險。
這些風險是可以通過長期持有多樣化的投資組合來降低的,
因為長期投資可以讓投資者在市場波動中獲得長期的回報,
而多樣化投資可以降低單一投資的風險。

投資者無法通過投資個股來得到可補償風險。
例如:
管理層失誤風險:
如果一家公司的管理層犯了嚴重的錯誤,
導致公司經營不善或違法違規,
這種風險是不可補償的。
即使投資者持有多樣化的投資組合,
也無法完全消除這種風險。
可參考SVB事件

資產配置的迷思

你能預測未來哪種資產表現更好嗎?
你有指標可以預測下個月哪種資產會上漲嗎?
如果你能做到,就不需要進行資產配置,而可以低買高賣每種資產。

資產配置
維持投資組合的風險水平不變,同時提高整體年化報酬;
或者是維持一定的年化報酬,同時降低波動性。

黃金恒定框架認為通脹是黃金價格長期上漲的驅動因素。
與股票和債券不同,
黃金沒有固定的或預期的現金流,
也沒有到期日,
因此定義其基本價值非常困難。
黃金價格在長期時間跨度內波動性較大,
因此除非投資時間長達40年,
否則不建議在資產配置中加入黃金。

巴菲特在2012年的股東信中提到,
股息不是他的股票選擇標準之一。
AQR分析了巴菲特的盈利能力,
發現他曝險於價值和盈利能力因子,
因此不要稱他為股息成長投資者。

因子投資

因子投資是一種利用市場上不同投資組合中的特定因子,
通過持有具有高度暴露度的證券來實現投資回報的投資策略。
常見的因子包括市場風險、價值、動量、股票質量、低波動性、股息收益率等。
因子投資的目的是將投資組合的回報與特定市場因素相關聯,
從而實現優於市場表現的投資回報。


https://docs.google.com/document/d/1FyaD15GesMNpavv1IbSKlhvClUFqY9gxF3FdUqIV06c/
全市場指數投資/因子投資
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Outliers 2023-5-13 16:39:46
:^(
:^(

份Google doc 好詳細
津路茶 2023-5-14 09:06:41
:^(
津路茶 2023-5-26 15:47:31
:^(
Hello98886 2023-5-26 16:09:18
:^(
津路茶 2023-5-26 16:25:26
:^(
Hello98886 2023-5-26 16:46:54
:^(
Schwab 2023-5-26 17:00:03 lm
津路茶 2023-5-26 17:03:03
:^(
我係雞蛋 2023-5-26 17:04:12 此回覆已被刪除
津路茶 2023-5-26 17:14:48 書:
https://www.amazon.com/Your-Complete-Guide-Factor-Based-Investing/dp/0692783652
https://www.eslite.com/product/1001245592851720

"原因都係類似話因子投資其實係需要主動選股(雖然唔係投資人選,而係基金經理選)
而基金經理主動選股就會陷入跑輸市場指數"

主要睇ETF 選股既方法係點
可以參考AVUV 同QMOM 既etf 介紹
或清流君有講

"就算短期有超額報酬,只因額外承擔風險
而且無法長期跑贏市場"
無法長期跑贏市場
睇黎嗰個人無搵過data
:^(

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Hello98886 2023-5-26 17:34:10
:^(
四十二章(經) 2023-5-26 20:20:34 我的理想

:^(
唔L係路 2023-5-26 22:01:44 唔怪得篇嘢咁熟口面
:^(
津路茶 2023-5-26 22:11:15
:^(
津路茶 2023-5-27 22:18:12 星期六一推
:^(
localhole.1069 2023-5-27 22:22:59 之前返工睇咗啲factor investing嘅paper
覺得幾有趣
:^(
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好似factor 會有rotation同cycle
會唔會跟住個trend actively manage?
津路茶 2023-5-27 22:29:26 有rotation同cycle 即係mean regression
建議集中買3-4個因子
之後等
Poohy 2023-5-29 11:48:06
:^(
津路茶 2023-5-31 08:00:07 片 清流君
書 #11 有推薦
Google doc 最後都有兩本書
Poohy 2023-5-31 09:00:03
:^(

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事情都有選擇 2023-5-31 18:38:55 其實任何偏離市場指數既投資都係有機會跑輸,而且係長期,呢個都係接受因子投資既前提。

的確,因子投資的超額報酬好大部份係額外風險。

無法長期跑贏市場呢方面,我估本書可能想講因子會有regression既現象,即係某段時間跑贏之後好可能跑返輸,好似value同growth會有互有領先既時間。

而長期跑贏好睇取樣時間,因為呢啲因子經常係突然爆發。

我自己反而覺得跑唔跑贏唔係最重要,最重要佢有冇帶到分散性俾個組合。

btw 點解第一個po冇爆就開左新po既
:^(
我係雞蛋 2023-6-1 09:21:01 此回覆已被刪除
津路茶 2023-6-1 10:44:06
:^(

由1963年既數據
x axis 係rolling period
你可以見到五年以上
淨係投資市場因子
跑輸三因子既投資組合既機率好大
:^(
:^(
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所以如果真係長期持有十年以上
跑贏市場因既機率好高

至於mean regression 係投資要分散既原因

開多個post
想update 一樓既內容
津路茶 2023-6-3 08:18:51
:^(