Ads
同期の暴櫻
聯準會主席鮑爾青睞的經濟衰退指標 —「近期遠期殖利率利差」(Near-Term Forward
Spread) 週四 (6 日) 跌至新低，預告聯準會將很快需要降息以提振經濟。
聯準會 2018 年的研究報告指出，美國公債的「近期遠期殖利率利差」(Near-Term
Forward Spread) 是比「2 年期和 10 年期公債殖利率曲線」更準確的衰退指標。一旦近
期遠期殖利率利差轉為負值，通常代表市場估計未來 18 個月將會降息。一般而言，聯準
會經濟狀況惡化時，才會降息。
該報告提到，這個衰退指標是由公債隱含的 18 個月後遠期利率 (forward rate) 和 3
個月期公債殖利率計算出來，是預示經濟即將萎縮的最可靠債市訊號。這是聯準會主席鮑
爾鍾愛的殖利率曲線，他在去年提到這是經濟衰退的最可靠警告。
這一利差自去年 11 月以來一直處於負值，本週跌至新低，週四接近負 170 個基點。
花旗策略分析師 William O"Donnell 和 Edward Acton 指出：「鮑爾曲線持續跌至百年
新低，Refinitiv 數據顯示，這條曲線至少是自 2007 年以來倒掛最嚴重的。」
市場近期陷入衰退恐慌，投資人擔心矽谷銀行倒閉引發的銀行體系動盪將收緊信貸環境、
損害經濟增長。
過去一年，聯準會啟動了幾十年來最激進的升息循環以抑制通膨，並預測今年不會降息，
但投資人認為，緊縮的貨幣政策已經開始損害經濟增長，並押注今年晚些時候，聯準會將
會降息。
花旗分析師表示，考慮到近期經濟指標和貨幣供應下降的影響，鮑爾偏好的衰退指標不難
看出為什麼市場在看到進一步升息的消息時，可能會越發地認為這是政策錯誤。
在銀行危機趨緩之後，近期一些聯準會官員近主張 5 月再次升息，聖路易聯準銀行總裁
布拉德 (James Bullard) 週四表示，在就業市場依然強勁的情況下，聯準會應堅持升息
以降低通膨。
根據 CME 的 FedWatch 工具顯示，交易員預測聯準會將在年底將基準利率從目前
4.75%-5% 的區間下調約 3 碼。
Brandywine Global 投資組合經理 Jack McIntyre 表示：「所有這些金融狀況收緊，加
上聯準會大幅升息，現在可能正在演變成一種信貸緊縮，我們相信未來利率將會更低。」
Spread) 週四 (6 日) 跌至新低，預告聯準會將很快需要降息以提振經濟。
聯準會 2018 年的研究報告指出，美國公債的「近期遠期殖利率利差」(Near-Term
Forward Spread) 是比「2 年期和 10 年期公債殖利率曲線」更準確的衰退指標。一旦近
期遠期殖利率利差轉為負值，通常代表市場估計未來 18 個月將會降息。一般而言，聯準
會經濟狀況惡化時，才會降息。
該報告提到，這個衰退指標是由公債隱含的 18 個月後遠期利率 (forward rate) 和 3
個月期公債殖利率計算出來，是預示經濟即將萎縮的最可靠債市訊號。這是聯準會主席鮑
爾鍾愛的殖利率曲線，他在去年提到這是經濟衰退的最可靠警告。
這一利差自去年 11 月以來一直處於負值，本週跌至新低，週四接近負 170 個基點。
花旗策略分析師 William O"Donnell 和 Edward Acton 指出：「鮑爾曲線持續跌至百年
新低，Refinitiv 數據顯示，這條曲線至少是自 2007 年以來倒掛最嚴重的。」
市場近期陷入衰退恐慌，投資人擔心矽谷銀行倒閉引發的銀行體系動盪將收緊信貸環境、
損害經濟增長。
過去一年，聯準會啟動了幾十年來最激進的升息循環以抑制通膨，並預測今年不會降息，
但投資人認為，緊縮的貨幣政策已經開始損害經濟增長，並押注今年晚些時候，聯準會將
會降息。
花旗分析師表示，考慮到近期經濟指標和貨幣供應下降的影響，鮑爾偏好的衰退指標不難
看出為什麼市場在看到進一步升息的消息時，可能會越發地認為這是政策錯誤。
在銀行危機趨緩之後，近期一些聯準會官員近主張 5 月再次升息，聖路易聯準銀行總裁
布拉德 (James Bullard) 週四表示，在就業市場依然強勁的情況下，聯準會應堅持升息
以降低通膨。
根據 CME 的 FedWatch 工具顯示，交易員預測聯準會將在年底將基準利率從目前
4.75%-5% 的區間下調約 3 碼。
Brandywine Global 投資組合經理 Jack McIntyre 表示：「所有這些金融狀況收緊，加
上聯準會大幅升息，現在可能正在演變成一種信貸緊縮，我們相信未來利率將會更低。」
Ads
同期の暴櫻
全球貨櫃輪再傳影響運價的重大事件，美國洛杉磯及長灘港突然停擺，所有碼頭作業已經
停止。國內的海運公司今天證實，美國兩大重要港口真的開始罷工，目前知道情況是罷工
，但詳細情況業界都在了解情況變化。
國內物流業者也表示，目前都在全力了解情況當中，由於這兩個港口是美西最重要的港口
，罷工如果是短期影響不大，罷工如果拖過一周，遠東-美西線的運價恐怕漲勢再起，而
且過去運價低迷太久，這次如果沒有排定船期又有到港時間壓力的訂單，恐將上演高價加
價才能出貨的窘境。
國內的海運業者指出，在美西當地時間4月6日下午17：00時，美國西岸最大的前兩大港口
洛杉磯和長灘港突然罷工，所有的船舶作業暫停，全球的貨櫃輪同步受到影響，目前國內
的海運業者都還在了解情況當中。
關於本次兩個港口突然停擺的原因，國內的海運業界今天都還在了解當中，普遍預測是由
碼頭工會突然宣布的罷工，包括美國各大物流及拖車企業的郵件通知給出的原因是“Unfo
reseen circumstance”（意外情況）。
停止。國內的海運公司今天證實，美國兩大重要港口真的開始罷工，目前知道情況是罷工
，但詳細情況業界都在了解情況變化。
國內物流業者也表示，目前都在全力了解情況當中，由於這兩個港口是美西最重要的港口
，罷工如果是短期影響不大，罷工如果拖過一周，遠東-美西線的運價恐怕漲勢再起，而
且過去運價低迷太久，這次如果沒有排定船期又有到港時間壓力的訂單，恐將上演高價加
價才能出貨的窘境。
國內的海運業者指出，在美西當地時間4月6日下午17：00時，美國西岸最大的前兩大港口
洛杉磯和長灘港突然罷工，所有的船舶作業暫停，全球的貨櫃輪同步受到影響，目前國內
的海運業者都還在了解情況當中。
關於本次兩個港口突然停擺的原因，國內的海運業界今天都還在了解當中，普遍預測是由
碼頭工會突然宣布的罷工，包括美國各大物流及拖車企業的郵件通知給出的原因是“Unfo
reseen circumstance”（意外情況）。
Prelim咁睇就無變