睇老數簿...老人院生意好好做?...2189嘉濤
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點會無簿
2019-6-6 01:09:06
大家好
:^(
其實唔係想深夜出post, 只係因為打得慢
:^(
近排有幾隻新股上市, 比較多人講嘅係中煙 & 太興
:^(
太興有好短咁寫左幾隻字, 有性趣嘅巴打可以去依個post
https://lihkg.com/thread/1175880/page/3
或者可以去小弟個blog (利申, 未有廣告ad sense)
:^(
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/05/blog-post.html
每日溜連港交所嘅披露易,發現左仲有隻新股上市, 見到個名"嘉濤", 覺得好似啲老千股咁, 但老師教落唔可以易貌取人, 咁就望下佢咩料子啦
:^(
一望就心心眼, 係做老人院
:^(
現時創業板有一隻 #8405恒智控股, 品牌名係瑞安
另外一隻係主板 #1989松齡集團, 品牌名都係松齡
上年係Yoho開左間新嘅高端老人院, 唔係講笑, 租緊3-5萬一個床位
:^(
https://www.youtube.com/watch?v=w7IPFe30Cd8
好, 利申返先, 唔係賣廣告, 但覺得大家應該要開下眼界
:^(
松齡現時有8間, 大約一千個床位
今日嘅主角係 Kato嘉濤#2189
:^(
旗下品牌有: 輝濤/嘉濤/荃威/荃灣中心/康城松山
一共8間院舍 1,129個床位
:^(
早一段時間參加過一啲so call 創業講座，賣老人人院股份，自己做左少少research
老人院嘅宿位分公營 & 私營, 公營一般要等2-3年
https://www.hk01.com/%E7%A4%BE%E6%9C%83%E6%96%B0%E8%81%9E/179610/%E8%BC%AA%E5%80%99%E5%85%AC%E7%87%9F%E5%AE%89%E8%80%81%E9%99%A2%E5%B9%B3%E5%9D%87%E9%9C%80%E5%85%A9%E5%B9%B4-%E5%8E%BB%E5%B9%B4%E9%80%BE3000%E9%95%B7%E8%80%85%E7%AD%89%E5%AE%BF%E4%BD%8D%E6%9C%9F%E9%96%93%E9%80%9D%E4%B8%96
政府向來都少做少錯, 唔做唔錯
:^(
, 但又要解決問題, 咁最快幫法就係洗錢
社署有個叫改善買位計劃(EBPS) ==我地簡稱做"買位" (招股書P66)
社署link<--建議認真望下, 入面嘅資料之後會提到
https://www.swd.gov.hk/tc/index/site_pubsvc/page_elderly/sub_residentia/id_enhancedbo/
:^(
社署會按照 人均面積, 職員人手比例, 港島區 定九新區 去有一個統一嘅買位價格, 而私營營舍收左依筆錢之後, 可以再on top 收個老人家費用/清潔/食/賣下啲日用品/尿片
:^(
行業前景依啲新聞都講唔少, 招股書P64開始, 大家有性趣可以研究下
唔花時間多講
:^(
市佔率, 五大公司都係大約1%, 另外價格其實都好難有 differentiate
除非好似"松齡"咁整左個Yoho mall 高級院舍
:^(
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une
2019-6-6 01:12:48
支持下
:^(
點會無簿
2019-6-6 01:13:23
講下"嘉濤"盤生意做成點先
Common size analysis, 將income statement 每個數除 Sales(收益), 拎個百分比
老人院唔係製造業 or 貿易業務, 所以唔會有"毛利", 我地可以直接望"純利"
過去三年都像20% above, 睇嚟依盤生意幾好賺, 而當中大家見到 人工 & 租金係最大成本
:^(
依張係"松齡"嘅common size
張兩間公司放埋一齊睇就可以睇到有無啲數過大or過細, 有奇怪位就要再去drill down 去搵, 都係搵有無水份嘅其中一個技巧
:^(
:^(
例子 : 松齡租金佔比~10%, 而嘉濤就要~18%, 點解會多咁呢?多出嘅位又合唔合理呢
:^(
:^(
松齡有自置物業, 租金可以慳左, 而嘉濤全部都係租嘅
講返最大成本 人工&租金
招股書P259 做左個"敏感度分析", 假設依兩個咁重要嘅factor 若果要加租 & 薪金上調 對成盤生意有咩影響, 睇得到兩者都加20%的話
對2018年盈利會大約減少一半, Net Profit Ratio 會跌到落大約10%
都算係Not Bad, 就算招股書無做依一part, 都建議大家自己去做分析嘅時候, 可以自己做下, simple calculation 就可以
:^(
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Income statement 望完, so far 無乜古怪位
望下
balance sheet
,
非流動資產有大約1,758萬, 218萬係稅, 1540萬係係一啲裝修/設備為主
"嘉濤"無自置物業, 8間院舍都要租<-租金要留意
:^(
流動資產大約一半係關聯款項<-注意, 另一半係現金
貿易應收款好少, 主要係因為貿易對手係 社署& 院友, 應該都唔會點走數
:^(
權益大約有4225萬
負債總額有4524萬, 當中一半2671萬係銀行負債, 依部份其實佢有2176萬係五年後先還, 但由於有"附帶按要求償還條款"(招股書-I-28)
咩意思呢? 就係銀行有權隨時叫佢還錢, 所以就會2671萬成個數歸落流動負債, 而唔係"長期負債"
:^(
望望幾個大嘅財務比率
ROE 有成80%
:^(
ROA有40%
:^(
有研究開股票嘅巴打就會知依兩個比率, 有咁嘅水平係好鬼juicy
:^(
比幾個個參考大家
松齡ROE 8% ROA2%
:^(
大家至愛嘅維他奶ROE20% ROA11%
:^(
點解"嘉濤"個數可以咁靚仔呢, 其實係因為佢嘅business model
佢嘅營運模式好簡單咁, 租鋪, 請人, 收床位費
無買鋪位, 成盤生意可以唔洗點有一啲大型資產, 成間公司個size 可以好細, 但就可以generate 到一個大佢自己幾倍嘅生意返嚟, 對比其他生意, 要設廠, 存貨, 有物業, "嘉濤"輕身好多
:^(
點會無簿
2019-6-6 01:16:28
講到咁堅抽, 唔好唔記得!好緊要!
:^(
:^(
:^(
Cash Flow!!!!
:^(
:^(
:^(
一眼望晒, operating cash flow 穩定, 少少總結, 依盤生意穩定需求, 穩定現金
:^(
但大增長會唔會有呢? 相信難啲, 量(床位)好難加, 受制於社署嘅要求
價有無得加? 雖則無價管, 但老人行業, 點加得多? 跟通賬加少少都比人屌老母。而且社署買位邊會加得多, right?
:^(
所以, 就係佢上市嘅原因
:^(
招股書P296, 計劃集資1.2億 or 12320萬, 大家記唔記得佢嘅總資產本身係幾多? 係8913萬, 佢要整大佢公司一倍? 嚇死me
:^(
其實唔係
樓上講過下, 依盤生意嘅營運模式係輕資產, 未來佢都唔會打算買鋪, 所集資額12320萬入邊, 大約有一半係裝修->歸落"固定資產"
而另一半係洗費, 係支出, 租金/租鋪嘅按金/員工訓練/法律&專業費
佢打算嚟緊開多6間院舍, 每間大約146個床, 總數876個
按返本身平均每個床位收入$11,515 , Profit Ratio20%計, 每年帶嚟2420萬盈利
:^(
:^(
:^(
:^(
最後ROE ROA 係幾多, 留返比大家計, 好juicy
:^(
:^(
大家要留意返, 老人院盤生意好做, 但都要24個月先回本
:^(
而另外仲有前期工作大約18個月, 依三年半樣樣都係錢(cash OUT flow)
雖則本身每年有operating cash inflow 4800萬, 但跟據計劃開多六間鋪五年要洗18540萬
:^(
, 真係未必夠, 而因為本身無乜資產嘅關係, 都好難借到咁大筆錢,所以上市集資係一個出路 (招股書P311)
:^(
我愛草泥馬
2019-6-6 01:16:33
此回覆已被刪除
點會無簿
2019-6-6 01:19:49
So far講到依到, 間公司一啲古怪野都無? 點會無
:^(
好眼訓
:^(
直擊重點, 招股書P208
:^(
"嘉濤"好老實不客地氣講左現時8間院舍有6間係同業主租物業嘅, 除左院舍,仲有幾個員工宿舍都係向業主租嘅
熟股票嘅手足, McDonald, 翠華, 優品360, 買鋪放租,帶動人流再炒貴附近其他鋪位
:^(
:^(
依個情況會唔會係嘉濤身上發生呢? 招股書又點會咁寫
:^(
但諗左一陣, 老人院好難帶動人流呱
:^(
"關連交易"其中一個重點係有有無賣貴左? 收少左?
:^(
睇返招股書公佈6間院舍&員工宿舍嘅過去租金, 再上地產網對比返市值租金參考, 就會心裡有數, 我就手稿計左, 好眼訓, 唔打上嚟啦, 大家有時間可以自己玩下 (依個都係睇數簿嘅其中一個技巧)
:^(
-->簡單總結, 我相信係貼近市值租金
:^(
真Final 總結
:^(
輕資產, 穩定生意&現金流, 高ROE& ROA
:^(
自身增長有難度, 只可以靠收購& 開新院舍
本身有8間, 嚟緊會開6間, 預3-5年收入&現金會受影響
講漏, 6間新鋪仲搵緊, 未有簽任何合約, 要注意
:^(
利申,有入紙IPO, 本身諗住截飛前寫好放上嚟
:^(
:^(
陳豪賭一場
2019-6-6 01:20:58
隻野咩no? 招緊股？
點會無簿
2019-6-6 01:21:39
Good night, 返埋聽日又放假
:^(
關於睇數簿常見QnA (唔想比click rate 可以LIHKG起返我之前啲post
:^(
)
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2019/04/lihkg-q.html
如果有其他意見/建議/負評 & 有咩冧把想睇, 都可以喺google forms留言
https://forms.gle/JEbZFFVcv6vnVsDb9
下隻想寫 大喜屋放題
:^(
點會無簿
2019-6-6 01:22:51
2189
:^(
已經截左IPO
:^(
本身諗住截飛前寫好
sor 咁多位大佬
:^(
陳豪賭一場
2019-6-6 01:23:43
:^(
喜療妥
2019-6-6 01:26:18
ipo 點解要睇基本面 從來都係講供求
隻野超購得咁勁入飛就無死
:^(
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點會無簿
2019-6-6 01:30:41
每人睇嘅點唔同啫
我鐘意睇人數簿, 買股票以買一盤生意返嚟為角度
短炒長揸各有所愛
:^(
點會無簿
2019-6-6 01:31:15
:^(
二十一隻女人
2019-6-6 02:01:30
此回覆已被刪除
打鐵趁熱
2019-6-6 02:06:18
好專業既分析
世無雙
2019-6-6 02:23:40
巴打audit 底
:^(
點睇另一隻IPO 翰森?
瘋子
2019-6-6 02:36:36
此回覆已被刪除
瘋子
2019-6-6 02:43:35
此回覆已被刪除
森の妖精
2019-6-6 03:31:37
:^(
長買長羊
2019-6-6 03:38:23
寫得幾好wor 不如分析下中煙
:^(
:^(
符籙仔
2019-6-6 03:38:38
此回覆已被刪除
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嬴多過輸
2019-6-6 07:48:14
翰森製藥點睇
支持巴打出文
:^(
Pogba
2019-6-6 08:05:35
隻1989上市幾耐就潛足幾耐
NataliePortmanbb
2019-6-6 08:25:27
G chi
紅館鼓手
2019-6-6 08:46:16
入得10手
:^(
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松齡現時有8間, 大約一千個床位
今日嘅主角係 Kato嘉濤#2189
旗下品牌有: 輝濤/嘉濤/荃威/荃灣中心/康城松山
一共8間院舍 1,129個床位
早一段時間參加過一啲so call 創業講座，賣老人人院股份，自己做左少少research
老人院嘅宿位分公營 & 私營, 公營一般要等2-3年
https://www.hk01.com/%E7%A4%BE%E6%9C%83%E6%96%B0%E8%81%9E/179610/%E8%BC%AA%E5%80%99%E5%85%AC%E7%87%9F%E5%AE%89%E8%80%81%E9%99%A2%E5%B9%B3%E5%9D%87%E9%9C%80%E5%85%A9%E5%B9%B4-%E5%8E%BB%E5%B9%B4%E9%80%BE3000%E9%95%B7%E8%80%85%E7%AD%89%E5%AE%BF%E4%BD%8D%E6%9C%9F%E9%96%93%E9%80%9D%E4%B8%96
政府向來都少做少錯, 唔做唔錯
社署有個叫改善買位計劃(EBPS) ==我地簡稱做"買位" (招股書P66)
社署link<--建議認真望下, 入面嘅資料之後會提到
https://www.swd.gov.hk/tc/index/site_pubsvc/page_elderly/sub_residentia/id_enhancedbo/
社署會按照 人均面積, 職員人手比例, 港島區 定九新區 去有一個統一嘅買位價格, 而私營營舍收左依筆錢之後, 可以再on top 收個老人家費用/清潔/食/賣下啲日用品/尿片
行業前景依啲新聞都講唔少, 招股書P64開始, 大家有性趣可以研究下
唔花時間多講
市佔率, 五大公司都係大約1%, 另外價格其實都好難有 differentiate
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